供需基本面上看，供给端因2016-2017年持续去产能、清理违法违规产能，导致行业合规产能利用率持续处于高位，而产能新增指标严格受限，无法扩大；环保限产又类似煤炭行业2016年276天政策，减量空间较大。需求端总体平稳，房地产投资尽管增速下滑，但购置面积提高叠加棚改房开工提升将保障需求不至于大幅回落； 制造业及基建投资增速亦有看点，同时当前工业企业处于去库存阶段， 下游工业需求仍将有可能在库存去化后爆发补库需求。原料端，铁矿石当前因供给和库存双增，价格面临回落压力，这种情况可能在2018年有一定延续。并且自2017年上半年清除地条钢之后释放出的废钢供给，将更多流入长流程炼钢和比例不断提升的电炉炼钢中，因此废钢供给将对铁矿石以及焦炭等原料构成替代，进而压制原料需求，铁矿石等价格难回高点。

铁矿石价格自地条钢之后难回高点

数据来源：公开资料整理

废钢使用增加

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    由于钢铁行业处于供给侧改革前沿，去产能已基本完成任务，预期2018年产能去化任务有限，但去杠杆、兼并重组等仍是供给侧改革的主题，特别是去杠杆的预期和任务都比较迫切，这一方面会使未来政策更多地向促进行业盈利去倾斜，另一方面将迫使行业企业更多释放利润以进行债转股等，这将直接改变微观企业主体的藏利润行为。

钢铁行业资产负债率仍处高位 

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钢铁行业负债合计连续五年超4万亿

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国钢铁市场专项调研及发展趋势研究报告》