本期观点: 区域差异  跌势放缓

　　时间：2019-12-23—2019-12-27

　　预警色标：蓝色

　　●市场回顾：需求持续下滑，钢价跌幅收窄；

　　●成本分析：原料高位运行，钢企利润压缩；

　　●供需分析：污染天气影响，供给出现波动；

　　●宏观分析：经济指标良好，政策因素托底。

　　●综合观点：本周全国多地迎来雨雪天气，终端需求整体走弱，全国不同区域市场走势呈现一定差异：高价区域继续补跌，低价区域止跌小涨。本周建材社会库存继续上升，部分区域库存开始累积，一方面是因在途资源集中入库，另一方面是因需求端出现下降，当下供应端下滑缺乏持久性，预计后期库存回升还会继续。目前供需矛盾难以缓解，加上年末将至，资金回笼压力增大，商家对于后期行情偏向谨慎，市场价格易涨难跌。不过，近期原料价格十分坚挺，电炉钢利润不断被蚕食，钢厂止跌的意愿趋于强烈，区域价差明显收缩，因此短期建筑钢价格下跌空间也有限。基于这些因素，我们对下周市场行情持相对中性评价——蓝色预警：恐慌情绪释放，价格跌势放缓。具体来说，钢材指数下周将在4000-4100元区间运行。

　　一、行情回顾

　　1、钢材指数

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　　2、本周上海螺纹钢价格情况

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　　本周申城建材价格震荡下行，跌幅较上周明显收窄，截至12月20日，指数报在4090，较上周末下调50；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3860元/吨，较上周末下调50；而沪上优质盘螺代表规格报价3990吨，较上周末下调80元/吨。

　　市场反馈，周初受期螺大幅下挫以及成交疲软的拖累下，申城建材惯性下调，累计跌幅达40-60元/吨。下半周随着期螺止跌反弹，商家情绪有所缓和，低位资源成交好转，现货跌势逐步收窄。本周建材库存继续上升，但幅度并不大，累库进程较为缓慢，对现货价格带来一定支撑。不过考虑到目前市场现货价格与经销商理想冬储价位仍有一定差距，以及年末资金紧张等因素，商家操作多以降库出货为主，因此下周申城建材价格仍有小幅走低可能。

　　3、全国市场方面

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　　根据监控的交易数据显示，本周全国大部分地区建材价格弱势下行，其中华南、西南地区跌幅较大，华东地区跌幅较上周有所收窄，具体来看各地表现：

　　北京市场：本周北京市场现货价格超跌反弹，但较上周还是下跌30-40元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4150元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3600-3610元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3570元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3550-3570元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3650-3690元/吨。

　　本周初，受期螺大幅回调及本地雨雪天气影响，市场商家恐慌抛售，现货价格大幅回落80-100元/吨，河钢大螺低至3500元/吨；敬业厂提低至3430元/吨。虽当前终端需求放缓，但现货价格已具优势，部分商家开始有抄底行为，随着期货震荡回升，本地市场触底反弹50元/吨左右。考虑到当前市场价格处于低位，商家心态缓和，预计下周北京市场低位震荡盘整运行为主。

　　杭州市场：本周杭州市场弱势下跌，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3940元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3880-3930元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺和线材价格3970元/吨；合格品螺纹售价在3830-3880元/吨，线材和盘螺3870元/吨左右。

　　周初，杭州建材库存偏低，终端需求尚可，但周边钢厂价格下调，市场报价小幅下跌；周中至本周末，随着冷空气继续南下，杭州及周边地区降雨降温，终端采购量下滑，市场报价小幅走低。另外，京杭运河水位较低，余杭段发生严重堵塞，造成大量船舶滞留，后期到货量会有增多。预计下周杭州建材价格会延续震荡趋势。

　　广州市场：本周广州市场建材价格继续回落，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4260元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4220-4260元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4010-4070元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价3930-3980元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4060-4100元/吨。

　　据市场反馈，本周，广州市场情绪低迷，建材价格进一步走低。库存方面，本周主要仓库建材存量为70.59万吨，较上周（68.05万吨）增加2.54万吨，较上年同期（60.23）增加10.36万吨。其中，螺纹钢库存49.42万吨，较上周（47.88万吨）增加1.54万吨，线材和盘螺库存21.17万吨，较上周（20.17万吨）增加1万吨。据市场消息，后期北材南下会加快，广州市场供需矛盾还会加大，但考虑到价格已经大幅下跌，预计下周广州市场建材价格跌势放缓。

　　二、成本分析

　　1、本周钢厂调价

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　　本周国内大部分建筑钢出厂价以下调为主，不过临近周末，华东地区少数钢厂出厂价出现反弹。随着年末将至，市场现货跌跌不休，钢厂多随行就市，价格以跟风下调为主。考虑到原料成本高企等因素，钢厂利润空间收窄，主动下调出厂价的意愿不大。

　　2、原材料

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　　本周国内原料价格盘整运行，其中钢坯小幅下跌，废钢，焦炭、铁精粉则保持平稳。分品种来看：

　　钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡下滑。近期唐山地区大气污染严重，下游部分轧材钢企处于停产之中，钢坯采购需求持续疲软，市场信心不足。上周末至周初，唐山钢坯市场报价累跌30元；周二至周四，随着唐山地区环保限产解除，部分下游轧钢企业陆续复产，对钢坯需求有所恢复，部分商家小幅抬高售价。在需求总体偏弱的现状下，预计下周国内钢坯市场延续波动。

　　焦炭市场：本周国内焦炭市场稳中偏强。山西、河北等地部分焦企第三轮提涨焦炭价格50元/吨，第三轮提涨范围逐步扩围。本周受重污染天气影响，江苏徐州、河南等地焦企生产有所受限，山东地区焦企去产能加快，焦化整体产能利用率小幅下滑。焦炭厂库连续六周保持下降，近期部分焦企库存已在低位，少数焦企前期因质量问题累积的库存持续下降，个别焦企因下游钢厂限产及质量问题等库存有所增加。综合来看，短期焦炭暂稳运行，提涨仍需继续推动，预计后期价格稳中趋强。

　　废钢市场：本周废钢价格暂稳运行。华东地区受建材价格持续下跌影响，废钢贸易商心态偏弱，主要钢企废钢到货量持续上升，但年前囤货需求增加，废钢价格高位观望。综合来看，当前钢企生产正常，废钢需求保持稳定，支撑废钢价格高位运行。但考虑到成品材需求季节性下降，预计下周国内废钢市场将以盘整趋弱为主。

　　铁矿石市场：本周国产铁精粉价格以稳为主，少数地区略有涨跌，其中，东北地区钢企库存水平尚可，需求总体偏弱，价格小幅松动；华北部分钢企有少量备库，价格略有上涨；其余地区价格平稳。目前，北方钢企采购积极性不高，南方钢企仍按需采购，进口矿日均港口疏港量环比下降，港口矿石库存回升。考虑到河北、山西等地重污染天气再次来袭，部分钢厂生产受限，预计下周铁矿石行情或震荡偏弱。

　　海运市场：12月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1151点，较上周同期下跌237点，跌幅17.07%。12月13日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1199.98点，较12月6日上涨3.8%。12月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1002.88点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为39.9元/吨，较12月18日下跌0.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为45.4元/吨，较12月18日下跌0.2元/吨。12月17日，沿海金属矿石货种运价指数报收945.95点，较上期上涨23.31。预计下周BDI指数将震荡偏弱运行。

　　三、供给和需求分析

　　交易平台跟踪的数据显示，本周终端需求表现不佳，具体来看：周初受期螺大幅下挫拖累，市场成交总体清淡；周二，申城阴雨来袭，成交持续不畅；周三，市场跌势放缓，成交有所好转；周四期螺再次拉高，市场交投气氛恢复，成交稍有提升；周五现货低位上移，市场备货需求不多。总体来看，成交难掩需求持续走弱的窘境，随着赶工期接近尾声，商家抓紧出货，后期需求或难有提振。

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　　从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存15.27万吨，环比上周下降0.12万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比上升5.97万吨，线材库存环比上周上升1.09万吨。受多地重污染天气影响，本周国内建筑钢产量小幅下滑，而钢厂库存及社会库存则继续上升，据了解，目前北材南下进度正常，华东多数钢厂无减产计划，预计后期社库压力或进一步增加。

　　四、宏观方面

　　1、主要指标超预期 经济企稳信号增强

　　国家统计局16日发布11月国民经济运行数据。供需两端明显改善，工业、消费、投资方面多个数据亮眼，主要经济指标好于预期。业内指出，随着“六稳”、逆周期调节等政策效应逐步显现，经济企稳信号进一步增强。

　　2、前11月钢铁产量增长前高后低 钢价震荡下行

　　工信部网站日前发布2019年1-11月份钢铁行业运行情况，数据显示，前11月，我国生铁、粗钢、钢材产量分别为7.39亿吨、9.04亿吨、11.05亿吨，同比分别增长5.1%、7.0%、10.0%，与1-6月份增幅相比，增速有所减缓。工信部介绍，2019年1-11月，钢铁行业总体保持较为平稳的运行态势，钢铁产量增长前高后低，钢材价格震荡下行，行业效益明显下滑，钢材进出口双双下降。

　　3、新一轮重污染天气来临 山东各市启动应对工作

　　根据中国环境监测总站与京津冀及周边地区省级环境监测中心会商结果，预计12月20日至12月26日期间，我省内陆地区将出现两次重污染天气过程。按照提前预警的原则，建议各市高度重视，加强研判，空气质量预报结果如果符合预警条件，要及时发布预警、启动应急响应，并根据空气质量变化情况及时调整应急响应级别，切实做好此次空气重污染过程应对工作。启动应急响应的市，应对工业企业要按照最新修订的应急残排清单采取限产停产等减排措施。